见习记者 李真

  8月17日,国务院印发了《基本养老保险基金投资管理办法》,并自发布之日起实施。该办法明确了基本养老保险基金允许投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例,合计不得高于养老基金资产净值的30%。在完成社会公开征求意见仅仅一个多月的时间就迅速正式发布管理办法,令人欢喜鼓舞,市场企盼多年的基本养老保险基金市场化运作的大幕终于正式开启了。

  从去年年底以来,“一带一路”概念成为股价催化剂之一,一些基建、涉外工程等相关公司股价大幅提升,但是在这股热风下,有基金经理提出冷思考,认为基建类目前涨幅偏大,未来回报或会低于预期。

  这一政策的出台时点正好赶在国内股票市场大幅下跌之即,因此被更多的市场人士解读为救市的重要举措。然而,天弘基金认为,基本养老保险资金作为长期资金,规模巨大而持续,确实能够发挥稳定资本市场,引导价值投资的重要作用,但据此就把《基本养老保险基金投资管理办法》允许购买股票等权益资产看作救市就值得商榷了。理由如下:

  北京一基金经理认为,“一带一路”的重要目标之一是在于人民币国际化,要将人民币打造成为能够和美元抗衡的世界货币之一,“而且美国处于加息周期,在收紧货币的状态下,人民币走出去遇到了非常好的机遇。”因此比起目前大热的基建,他更看好人民币国际化类股。

  一、基本养老保险基金投入股市必须选择合适的时机。

  该基金经理此前曾在中亚等地做过海外企业并购,对这些国家经济环境有深刻了解,对于当前市场对个别概念股票,尤其是基建类股票的追捧现象,他提醒投资者:“看好‘一带一路’的同时,应该对政策的落实有理性的认识,具体到企业,更要细加分辨,有些企业开展业务的区域,因为各种原因,不确定性很强,不能只看到机会,看不到风险。”

  基本养老保险资金的市场化运作的目的是获得长期稳定的投资回报,这是市场化运作追求的核心目标,资本市场只是实现这一目标的载体和工具。从积极方面来看,养老基金
作为重要的机构投资者,具有很强的低风险偏好,追求长期收益和稳定收益,能够引导价值投资和理性投资,前提是资本市场要安全稳定或者说能够为投资者创造价值。一个不稳定的资本市场,给养老金带来只能是损失而不是收益。自2015年6月12日上证指数创新下5178.19的高点以来,已经在短短两个多月的时间大幅下跌了38%,跌至8月24日的3209.9点,这种非理性的下跌已经难以用常规理论来解释。再考虑到世界经济放缓,国际资本市场近期大幅下跌,外部环境所带来的不利影响,就目前股票市场的状况而言养老金投入股市绝不是一个恰当的时机,需要等待大环境的好转,以及股市的企稳回升。

  该基金经理认为,顺着人民币国际化的思路才能找到真正的投资机会,一带一路的根本受益方不是基建或者卖装备的相关公司,以高铁为例,高铁最好的市场就在中国,因为中国人口密度足够大,又有大量来回迁徙的需求,在国外仅有少数国家具备以上条件。

  二、基本养老保险基金的归集需要一个过程,并且能够投入的规模也是有限的,短期内难以快速进入股票市场。